Introducere
Un buy-out de levier, sau LBO, este ceea ce se întâmplă atunci când interesul de control într-o companie este achiziționat de un sponsor financiar. Un buyout de management, sau MBO, este atunci când managerii existenți achiziționează o mare parte sau toate activele companiei. Nici o companie nu este sigură de a fi o țintă de cumpărare, dar unele companii sunt mai dorite decât altele.
Firmele vizate
Câteva caracteristici fac ca unele companii să fie mai bine orientate spre un buyout: Nu există datorii sau datorii foarte scăzute Valoarea sau prețul stocului este redus la condițiile actuale de piață Un flux de numerar stabil și recurent pentru mai mulți ani Cheltuieli de asigurare a datoriilor cu costuri reduse sub formă de active grele * O potențială creștere a fluxului de numerar prin îmbunătățiri operaționale realizate de un nou management Atunci când societățile au îndeplinit una sau mai multe dintre condițiile anterioare, investitorii sau conducerea pot începe să se gândească la un buyout. În trecut, companii de toate dimensiunile și industriile s-au găsit orientate. O mare îngrijorare este pusă pe datorie și dacă dobândirea firmei va fi benefică în efectuarea plăților cu împrumut cu succes.
Cum funcționează un cumpărător cu împrumut?
Într-un buyout cu efect de levier, sponsorii financiari sau firmele de capital privat încearcă să realizeze o achiziție mare a unei companii. Ei fac acest lucru fără a angaja întreaga sumă de capital necesar pentru achiziție.
Sponsorii financiari vor câștiga o rentabilitate semnificativă a investiției lor într-un buyout de levier, motiv pentru care sunt atât de dorit. Toate datoriile sunt plătite din fluxul de numerar al companiei, astfel încât sponsorii financiari nu trebuie să suporte acest cost. Apoi, compania este achiziționată la doar o fracțiune din prețul inițial de achiziție. Mai târziu, dacă sponsorii financiari decid să vândă afacerea, vor obține o rentabilitate semnificativă a investiției inițiale.
De multe ori, în timpul unui buy-out de levier, mulți sponsori financiari se reunesc pentru a co-investi în compania vizată. Împreună, ei vin cu banii necesari pentru finanțarea tranzacției. Valoarea fondurilor necesare depinde de condițiile pieței, de istoria și condițiile financiare ale companiei vizate, precum și de acordul creditorilor de a prelungi creditul. Datoria implicată este, de obicei, între 50 și 85% din prețul final de cumpărare.
Cum funcționează o achiziție de gestionare?
Există multe avantaje pentru un buyout de management față de alte tipuri de buyouts. Pentru unul, procesul de due diligence nu necesită mult timp, deoarece potențialii cumpărători cunosc deja intrările și ieșirile companiei. În multe companii, managerii cunosc mai multe despre practicile operaționale ale companiei decât vânzătorii. Acest lucru oferă vânzătorilor posibilitatea de a oferi cele mai importante garanții, deoarece starea companiei nu necesită o garanție.
Cunoștințele managerilor despre companie sunt, de asemenea, o sursă de îngrijorare pentru actualii proprietari, deoarece acestea ridică amenințarea ca aceștia să aibă un avantaj nedrept. Există, de asemenea, riscurile legate de problemele legate de principalii agenți și de pericolele morale. MBO-urile sunt, de asemenea, la riscul de a reduce subtil prețul acțiunilor acțiunilor companiei.
Majoritatea companiilor private sunt vizate pentru achiziții de management. În cazul în care o companie publică este achiziționată, atunci managerii vor fi cel mai probabil privați după vânzare. Principalul motiv pentru o achiziție de management este faptul că managerii sunt preocupați de soarta locurilor de muncă în cazul în care compania este achiziționată de o sursă externă. În timpul unui MBO, managerii câștigă beneficiul profitului financiar crescut dacă compania este un succes.
Pentru a ridica toate fondurile necesare, managerii pot merge în mai multe surse. Prima oprire este încercarea de a obține finanțare de la o bancă sau alt tip de instituție financiară. Băncile sunt bătute de achizițiile de finanțare din cauza riscurilor implicate. Dacă o bancă refuză să accepte riscul, finanțarea cu capital privat este de obicei următorul pas. Investitorii de capital privat sunt cea mai obișnuită sursă de finanțare în MBO. Investitorii obțin o parte din acțiunile companiei în schimbul fondurilor necesare pentru cumpărare.
