Analiștii și investitorii utilizează modele de creștere a dividendelor pentru a calcula valoarea intrinsecă a acțiunilor unei companii și pentru a lua decizii privind cumpărarea sau vânzarea. Modelul de creștere Gordon este un model simplu care utilizează rata de creștere a dividendelor pentru o companie pentru a determina o valoare intrinsecă. Este foarte popular, deoarece folosește informații ușor de găsit și de aplicat.
Ce este un model de creștere?
Investitorii cumpără acțiuni cu așteptările ca prețurile acestora să crească datorită câștigurilor crescute ale companiei și ieșirilor mai mari ale dividendelor către acționari. Modelele de creștere încearcă să ia fluxul viitoare de dividende și să le echivaleze cu o valoare intrinsecă prezentă a stocului, care poate fi utilizată pentru a lua decizii de investiții.
Definiția modelului de creștere Gordon
Investitorii folosesc modelul de creștere Gordon pentru a determina valoarea intrinsecă a unui stoc bazat pe primirea unui flux continuu de dividende viitoare care se presupune că cresc cu o rată constantă. Prețul acțiunilor intrinseci se calculează pe baza valorii actuale actualizate a viitoarei serii de dividende.
Modelul de creștere Gordon necesită doar trei tipuri de date pentru calculul acestuia:
- Plata dividendelor curente.
- Rata de creștere a dividendelor prognozată.
- Rata de rentabilitate cerută de acționari.
Formula este după cum urmează:
Valoarea intrinsecă a stocului = dividendul curent / (rata rentabilității - rata de creștere a dividendelor)
Modelul de creștere Gordon calculează valoarea unui stoc, indiferent de schimbarea condițiilor de piață. Acest lucru este important deoarece permite investitorilor să compare evaluarea companiilor din diferite industrii.
Ipoteze
Modelul de creștere Gordon face următoarele ipoteze:
- Compania are un model de afaceri stabil și nu aduce modificări substanțiale în operațiunile sale.
- Pârghia financiară a companiei rămâne constantă.
- Afacerea are o rată constantă de creștere.
- Se așteaptă ca dividendele să crească la o rată constantă.
- Tot fluxul de numerar al societății este distribuit ca dividende acționarilor în capitaluri proprii.
Exemplu
Presupunem ca stocul de Blue Widget Corporation se tranzactioneaza la 35 de dolari pe actiune. Investitorii au nevoie de o rată de rentabilitate de 12%, rata de creștere a dividendelor se va menține constant la 4%, iar compania plătește în prezent dividende de 2 $ pe acțiune.
Valoarea intrinsecă a stocului ar fi:
Valoarea intrinsecă = 2 USD / (0,12 - 0,04) = 25 USD
În acest caz, stocul de Blue Widget Corporation este supraevaluat.Modelul spune ca valoarea stocului este de 25 de dolari, dar in prezent se tranzactioneaza la 35 de dolari pe actiune.
Puncte slabe
Slăbiciunea primară a modelului de creștere Gordon este presupunerea că dividendele vor continua să crească într-o rată constantă în perpetuitate. O companie rareori poate să-și crească dividendele la o rată constantă din cauza fluctuațiilor ciclurilor de afaceri și a problemelor financiare neprevăzute sau a oportunităților sporite de investiții. Companiile pot decide să conserve lichidități în crize economice sau să utilizeze numerarul pentru a face achiziții oportuniste. În ambele cazuri, fluxul dividendelor ar fi afectat.
Modelul de creștere Gordon funcționează cel mai bine pentru a evalua prețul acțiunilor companiilor mature cu rate de creștere scăzute sau moderate. Aceasta nu se pretează la evaluări exacte pentru companiile cu creștere rapidă în stadiile incipiente ale dezvoltării.
Dacă o societate nu plătește dividende, câștigurile pe acțiune pot fi înlocuite. Cu toate acestea, rata de creștere a câștigurilor pe acțiune va fi cel mai probabil diferită de o rată de creștere a dividendului în viitor, dacă societatea va decide să înceapă să plătească un dividend.
Datorită simplității sale, modelul de creștere Gordon este utilizat pe scară largă. Datele necesare pentru calcule sunt disponibile sau simple de estimat. Cu toate acestea, modelul Gordon nu ia în considerare astfel de factori non-financiari, cum ar fi brevetele, puterea brandului sau diversificarea care influențează valoarea stocului unei companii.
