Un model de cumpărare cu efect de levier este un model de evaluare pe care băncile private și băncile de investiții le utilizează pentru a determina valoarea unei companii într-o tranzacție cu efect de levier. Un model LBO ajută un investitor să determine cât de mult poate fi finanțată datoria pe care o companie o poate sprijini, dat fiind activele sale și potențialul fluxului de numerar. Elementele cheie ale unui model LBO sunt cele trei situații financiare majore (situația veniturilor, situației fluxurilor de trezorerie și a bilanțului), precum și ipoteze privind nivelurile datoriilor, perioadele de rambursare și ratele dobânzilor. Cunoștințele de bază privind finanțele și contabilitatea vor fi foarte utile în construirea unui model LBO.
Introduceți o schemă a structurii de capital a companiei în partea de sus a paginii în Microsoft Excel. Structura capitalului ar trebui să includă următoarele linii: datoria senioră, datoria de tip mezanin și capitalul propriu. Introduceți sumele dolarului pentru fiecare tranșă de datorii și utilizați capitalul propriu ca un plug sau un pod, pentru a obține de la finanțarea totală a datoriei până la prețul de achiziție al companiei. De exemplu, dacă plănuiți să plătiți 100 de milioane de dolari pentru o companie și să utilizați 50 de milioane de datorii senior și 25 de milioane de datorii de tip mezanin, componenta capitalului propriu va fi de 25 de milioane de dolari.
Creați o schiță a declarației de venit a companiei până la câștigurile înainte de dobânzi, impozite și amortizări. Elementele principale principale din contul de profit și pierdere sunt veniturile, costul bunurilor vândute și cheltuielile de funcționare. Trebuie să introduceți cel puțin trei ani de date istorice pentru contul de profit și pierdere și apoi să utilizați aceste date pentru a crea cinci ani de previziuni. De exemplu, dacă veniturile companiei au crescut cu o rată anuală de 10% în ultimii trei ani, probabil că ar trebui să presupuiți o creștere anuală de 10% în următorii cinci ani.
Introduceți trei ani de date istorice pentru bilanțul companiei. Bilanțul trebuie să se afle sub declarația de venit în Excel. Bilanțul trebuie să includă toate componentele relevante ale activelor, datoriilor și capitalurilor proprii ale societății.
Calculați cifra de afaceri a inventarului, numărul de zile lucrătoare în circulație și cifra de afaceri A / R pentru datele din bilanțul istoric și utilizați aceste rapoarte pentru a calcula informațiile privind bilanțul proiectate pentru cinci ani.
Construiți declarația fluxului de numerar sub bilanț în Excel. Situația fluxurilor de trezorerie trebuie să înceapă cu câștigurile înainte de dobânzi, impozite și amortizări din contul de profit și pierdere și trebuie să scadă creșterile activelor și scăderile din pasive din contul de profit și pierdere al societății. Linia finală din situația fluxurilor de numerar ar trebui să fie fluxul de numerar gratuit; adică valoarea fluxului de numerar disponibil după scăderea variațiilor activelor și pasivelor de la EBITDA.
Creați un program de plăți a datoriilor sub declarația de venit. Programul de plăți a datoriei ar trebui să înceapă cu soldurile inițiale ale datoriei introduse în Etapa 1 și să scadă fluxul de numerar gratuit calculat la pasul 5 pentru a ajunge la un sold final. Înmulțiți soldul inițial al datoriei cu rata dobânzii la datorie pentru a determina cheltuielile cu dobânzile. Legați cifra cheltuielilor cu dobânzile înapoi la situația fluxurilor de trezorerie. Cheltuielile cu dobânzile ar trebui să reducă fluxul de numerar disponibil pentru a plăti datoriile.
Calculați valoarea estimată de ieșire pentru companie bazată pe un multiplu de EBITDA de la Anul 5. Dacă achiziționați compania pentru șapte ori EBITDA, ar trebui să presupuneți probabil un ieșire multiplu de EBITDA de la Anul 5. Reduceți orice datorie rămasă care nu a fost plătită din valoarea întreprinderii pentru a determina valoarea capitalului propriu al societății la ieșire.
Utilizați formula XIRR din Excel pentru a calcula rentabilitatea anuală a investiției pe baza ipotezelor pe care le-ați făcut. Introduceți data achiziției și valoarea capitalului investit într-o singură coloană și data ieșirii și valoarea capitalului propriu la ieșirea dintr-o a doua coloană. Tip = XIRR (și selectați rândul cu datele urmate de rândul cu valorile acțiunilor, închideți paranteza și apăsați "Enter".
sfaturi
-
Asigurați-vă că ați comparat rentabilitatea investiției pe care o calculați în etapa finală cu rata de rentabilitate dorită, pe baza gradului de risc al investiției. Nu investiți în companie dacă modelul LBO vă oferă o rată nesatisfăcătoare de rentabilitate.
Avertizare
Asigurați-vă că ați activat referințele circulare în Excel. Legarea cheltuielilor cu dobânda înapoi la situația fluxului de numerar va crea o referință circulară, pe care Excel nu o va putea gestiona decât dacă este setată la calculul manual. Faceți clic pe butonul de pornire "Microsoft Office" și selectați "Opțiuni Excel". Apoi selectați "Formule" și bifați caseta "Manual" din "Opțiuni de calculare".
