Într-o achiziție cu efect de levier, o companie sau un grup de investiții cumpără o companie în mare parte cu bani împrumutați. Noii proprietari utilizează apoi fluxul de numerar pe care îl generează pentru a retrage datoria. LBO-urile au fost de mult subiectul unei dezbateri aprinse asupra faptului dacă tranzacțiile reprezintă o modalitate eficientă de a salva întreprinderile prost conduse sau sunt pur și simplu exerciții de lăcomie care impun consecințe aspre asupra angajaților. Există argumente puternice pentru ambele poziții.
Mecanica LBO
Într-un buyout obișnuit, cumpărătorul vizează o companie cu un flux de numerar puternic sau cel puțin potențialul pentru aceasta. Cumpărătorul apoi împrumută majoritatea banilor pentru a finanța achiziția și folosește compania ca garanție. Începând cu 2014, datoria a constituit aproximativ două treimi din costul de achiziție în achiziția medie de împrumut, potrivit datelor S & P Capital IQ citate de LeveragedLoan.com. La începutul exploziei LBO din anii 1980, însă, datoria a reprezentat, în general, peste 90% din costul achiziției.
Cumpărătorii beneficiază de efectul de levier
Pentru cumpărători, partea dulce a LBO-urilor este "L", ca și în "leveraged". Aceste achiziții permit cumpărătorilor să achiziționeze companii cu o investiție relativ mică în avans. Aceasta înseamnă că pot câștiga un profit frumos pe banii lor dacă compania vizată se dovedește suficient de profitabilă. (Și, după cum notează revista "Inc.", o companie probabil că nu va fi vizată pentru un LBO decât dacă generează profituri sănătoase.) Acesta este cazul chiar și după contabilizarea costurilor semnificative ale dobânzilor adesea legate de împrumutul atât de mulți bani.
Când costul este prea mare
Într-un buyout cu efect de levier, compania țintă își asumă costurile achiziției proprii. În cazul în care societatea este profitabilă în mod corespunzător, aceasta poate retrage datoria de cumpărare cu banii generați de operațiunile sale. O mare parte a datoriei, totuși, poate forța compania să se declanșeze falimentul. De exemplu, în 1988, cumpărătorii au achiziționat lanțul federal al Departamentului Magazine într-o LBO pe care l-au finanțat cu o datorie de aproximativ 97%. Doi ani mai târziu, când Federated nu a putut genera suficiente venituri pentru a-i servi datoriilor, proprietarii au depus falimentul capitolului 11. În alte cazuri, companiile achiziționate au fost sparte, cu diferite diviziuni, linii de produse sau alte piese vândute pentru a rambursa datoriile.
Operații restructurate
Unele companii slab dezvoltate fac ținte vizibile pentru achiziții cu efect de levier, deoarece gestionarea defectuoasă duce deseori la ineficiența producției, la modelele de afaceri învechite și la depășirea costurilor. După cumpărare, noii proprietari pot instala practici de management mai eficiente și pot restructura forța de muncă pentru o mai mare eficiență și producție. Modificări ca acestea pot spori imediat profitabilitatea, dar ele pot veni cu un cost. De exemplu, restructurarea adesea înseamnă concedieri, care pot devasta angajații unei companii și, prin urmare, comunitățile lor. Noii proprietari nu pot împărtăși opinia managementului anterior cu privire la responsabilitățile și obligațiile companiei. Orice modificare ulterioară a culturii corporative ar putea scădea moralul angajatului. Pe de altă parte, introducerea de inovații și practici îmbunătățite poate energiza o forță de muncă ca angajații să coalizeze pentru a ajuta noua întreprindere să reușească.
