Atunci când o companie are fluxuri de trezorerie denominate într-o monedă străină, ea devine expusă riscului valutar sau, cu alte cuvinte, are expunere în valută. Expunerea la valută poate apărea și atunci când o firmă are active denominate într-o valută străină, deoarece valoarea acestor active va fluctua cu cursul de schimb.
Istorie
Monedele au schimbat întotdeauna valoarea unul față de celălalt. Chiar și în momentul standardului aurului, monedele au crescut și au scăzut, deși cu mult mai puțin decât astăzi (aprovizionarea cu aur sa schimbat din când în când, iar țările au scăzut adesea cantitatea de aur pe care o valută de hârtie o valora).
Cu toate acestea, până în anii 1970, multe țări, ca urmare a prăbușirii sistemului Bretton Woods, au trecut la cursurile de schimb plutitoare. Într-un sistem cu rată de schimb flotantă, rata de schimb este determinată de ofertă și de cerere. Un guvern intervine pe piața valutară numai în situații excepționale, cum ar fi să pună capăt unui atac speculativ asupra monedei sale.
Fluctuațiile
Ratele de schimb plutitoare pot fi foarte instabile. În perioadele de volatilitate ridicată pe piețele financiare, fluctuațiile valutare sunt deosebit de profunde, cu o monedă în creștere sau în scădere cu până la 10% sau mai mult față de alta.
Chiar și monedele fixate (cele care au un curs de schimb fix față de o altă monedă) prezintă riscul cursului de schimb, deoarece pegul poate fi supus unei presiuni severe deoarece banii sunt retrași rapid dintr-o țară din cauza unei crize financiare.
Factori de risc
Un număr de factori influențează riscul de schimb valutar. Acestea includ instabilitatea politică și socială (războaie, revoluții, revolte stradale), demografia, creșterea economică, politicile fiscale (impozite și taxe) și în special politicile monetare (ratele dobânzilor).
Cu toate acestea, politicile băncilor centrale au cea mai mare importanță. Este banca centrală a unei țări care este responsabilă pentru intervențiile de pe piața valutară, menținând stabilitatea prețurilor și asigurând buna funcționare a sistemului de schimb valutar.
Măsurarea expunerii
Cu cât sunt mai multe fluxuri de numerar pe care o societate le-a denominat într-o monedă străină, cu atât este mai mare expunerea lor în valută, mai ales dacă cursurile de schimb ale monedelor în cauză nu sunt corelate - adică dacă nu se mișcă împreună (cum ar fi euro și francul elvețian).
Pentru a calcula expunerea sa în valută, o companie trebuie să evalueze cât de mulți bani ar pierde în cazul în care ratele de schimb valutar pe care le prezintă fluxuri de trezorerie sau active denominate în mișcare nefavorabile.
Hedging
Cea mai bună strategie pentru reducerea expunerii în valută este legarea fluxurilor de numerar interne și externe ale unei firme denominate într-o monedă străină. Adică, o firmă își poate denumi costurile și veniturile în aceeași monedă, deci dacă veniturile scad din cauza deprecierii monedei, costurile vor scădea și ele.
De asemenea, firmele pot atenua riscul cursului de schimb prin acoperirea riscurilor - renunțând la un posibil câștig în schimbul unui risc redus. O firmă poate intra în contracte de schimb valutar pe termen lung, cunoscute sub numele de contracte futures, care îi vor permite să obțină o anumită sumă de valută străină la un anumit preț la un moment dat în viitor. Sau poate cumpăra cantitatea necesară de monedă străină cu mult înainte de a fi folosită.
