Finanțatorii și studenții din domeniul financiar îi confundază adesea ratele dobânzilor și ratele de actualizare. Rata dobânzii este rata percepută pentru un anumit împrumut și poate să difere de la o companie la alta, în funcție de calitatea garanției și de riscul de credit implicat într-o tranzacție. Rata de actualizare este rata utilizată pentru calcularea valorii prezente a fluxurilor de trezorerie în evaluarea unei societăți sau a unui proiect.
Determinarea ratei dobânzii într-o economie
Ratele dobânzilor într-o economie sunt determinate de oferta și cererea de bani. Banca Federală controlează oferta de bani și are un anumit grad de putere de a naviga la nivelul ratelor dobânzilor dintr-o economie, controlând rata la care băncile pot împrumuta de la Banca Federală. Cererea de bani poate fi indusă prin politici de investiții atractive și prin scăderea ratelor dobânzilor, dar nu este sub controlul complet al guvernului sau al Băncii Federale. Sentimentele investitorilor și așteptările viitoare privind economia contribuie la determinarea cererii de bani într-o economie. Interacțiunea dintre cerere și ofertă conduce la determinarea nivelurilor de interes.
Rata de reducere pentru un proiect sau o firmă
Rata de actualizare este un concept de micro-nivel aplicat corporațiilor și proiectelor individuale în timpul procesului de evaluare. Metoda fluxurilor de numerar actualizate este utilizată pentru evaluarea valorii actuale a fluxurilor de numerar viitoare preconizate pentru o investiție. Estimarea valorii prezente pentru aceste fluxuri de trezorerie necesită utilizarea unei rate de actualizare. Rata de actualizare este cunoscută și ca costul capitalului pentru proiect și ia în considerare riscurile implicate pentru realizarea unei investiții. O investiție cu nivel mai ridicat de risc are o rată de actualizare mai mare comparativ cu investițiile cu un nivel mai scăzut de risc.
Costul mediu ponderat al capitalului
Rata de actualizare poate fi estimată prin evaluarea costului mediu ponderat al capitalului (WACC) pentru proiect. Aceasta necesită inputuri, inclusiv costul dobânzii pentru împrumuturi suplimentare, rata de impozitare aplicabilă societății, proporția datoriei sau capitalului propriu utilizată de proiect și costul capitalului propriu al societății. Costul dobânzii este, de obicei, mai mic decât costul capitalului propriu, datorită nivelului mai scăzut al riscului, deoarece împrumuturile sunt garantate și debitorii au o primă creanță asupra activelor creditorului în caz de faliment. De asemenea, cadrul legal oferă companiilor un beneficiu sub forma deductibilității fiscale a costurilor cu dobânzile.
Estimarea ratei de reducere
Să presupunem că o firmă utilizează 50% din datorie și 50% capitaluri proprii în structura sa de capital, iar cota de impozitare aplicabilă este de 30%. De asemenea, costul capitalului propriu este estimat la 20%, iar costul datoriei este de 10%. WACC pentru companie este estimat la 13,5% 0.5_ (0.1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2). Această valoare este utilizată ca rată de actualizare atunci când actualizați fluxurile de numerar pentru un proiect la valoarea lor actuală.
Rata dobânzii ca o componentă a ratei de reducere
Calculul ratei de actualizare arată că rata dobânzii este doar o componentă a estimării ratei de actualizare. Rata dobânzii este utilizată pentru a captura o parte din riscurile proiectului, dar calculul corespunzător al ratei de actualizare include, de asemenea, riscul capitalului propriu.
