În anii '80, investitorii de cumpărare cu efect de levier au creat o nouă valoare comercială numită EBITDA. Ei căutau o modalitate de a determina dacă societatea țintă a unui buyout ar avea suficient flux de numerar pentru a plăti datoria crescută care ar rezulta din achiziționarea companiei. Deși EBITDA a servit scopului de a promova fezabilitatea achizițiilor cu efect de levier, are multe probleme despre care se spune că sunt înșelătoare și înșelătoare.
Ce este EBITDA?
EBITDA este un instrument financiar care identifică câștigurile unei companii din operațiunile de bază ale acesteia. Nu include deducerea cheltuielilor pentru dobânzile plătite creditorilor, impozitele plătite guvernelor sau deducerile fără numerar pentru depreciere și amortizare. EBITDA este un calcul în dolari, nu un raport raportat ca procent.
EBITDA reprezintă rezultatul operațional al unei societăți, indiferent de structura datoriilor, situația fiscală și metodele de depreciere pentru echipamentele și clădirile de capital. Acesta este destinat să arate cât de mult o afacere câștigă exclusiv din fabricarea și vânzarea bunurilor și serviciilor sale.
Cum se calculează EBITDA
Începeți cu cifra venitului net pentru o companie. Apoi, adăugați înapoi sumele pe care compania le-a dedus pentru impozite, dobânzi, depreciere și amortizare.
EBITDA = Venitul net + impozite + dobândă + amortizare + amortizare
Exemplu de calcul al EBITDA
Luați declarația de venit a societății ipotetice ABC și folosiți formula de mai sus pentru a calcula EBITDA.
Declarație anuală privind veniturile companiei
- Venituri 1.000.000 $
- Costuri de operare:
- Salariile 500.000
- Închiriați 250.000
- Amortizare 12.500
- Amortizarea 37.500
- Rezultatul înainte de dobânzi și impozite (EBIT) 200.000
- Cheltuieli cu dobânzile 25.000
- Cheltuieli de exploatare (câștiguri înainte de impozitare) 175.000
- Impozite 50.000
- Venitul net 125.000
Pentru a găsi EBITDA, să luați venitul net (125.000 dolari) și să adăugați înapoi impozite (50.000 dolari), cheltuieli cu dobânzile (25.000 dolari), amortizări (37.500 dolari) și amortizare (12.500 dolari). Din formula de mai sus, calculăm EBITDA după cum urmează:
EBITDA = 125.000 $ + 50.000 $ + 25.000 $ + 37.500 $ + 12.500 $ = 250.000 $
Analiză și interpretare
Analiștii folosesc EBITDA pentru a compara performanța profitului companiilor similare din aceeași industrie. Ea minimizează problemele unice de nefuncționare ale fiecărei companii și permite comparații de la mere la mere. Acest lucru este deosebit de important atunci când se compară companiile care operează în diferite paranteze fiscale.
EBITDA este util atunci când analizați vânzarea unei companii sau o fuziune cu o altă firmă. Prin eliminarea structurii financiare și fiscale actuale a unei firme, bancherii pot obține o imagine mai bună a fluxului de numerar al companiei și a capacității de a plăti dobânzile și plățile principale rezultate dintr-o achiziție cu efect de levier.
Atenționări și limitări
Mulți analiști cred că EBITDA nu este un indicator fiabil al performanței unei companii și poate fi înșelător și nu reprezentativ pentru profiturile reale ale unei firme sau pentru sănătatea sa financiară. Nu este definit ca un termen în GAAP; acest lucru permite companiilor să raporteze EBITDA într-o formă mai favorabilă pentru aceștia, deoarece nu trebuie să respecte principiile contabile standard.
Un EBITDA ridicat nu înseamnă neapărat că sănătatea financiară a companiei este bună. Compania ar putea avea o mulțime de datorii pe cărțile sale și să plătească o sumă mare de interes. Plățile cu dobânzi înalte în raport cu fluxul de numerar măresc riscul financiar al unei afaceri. Privind doar la EBITDA ar ascunde acest risc; trebuie luate în considerare alte valori pentru a obține un indicator mai bun al stabilității financiare a unei companii.
EBITDA nu reflectă fluctuațiile capitalului de lucru și nu reprezintă o măsură a fluxului de numerar. Fluxurile de numerar și câștigurile nu sunt aceleași și se calculează prin două metode contabile diferite: numerar și angajamente. Deoarece EBITDA se bazează pe metoda acumulării, companiile își pot umfla în mod artificial EBITDA prin înregistrarea vânzărilor care nu au fost colectate și convertite în numerar.
EBITA a devenit popular în anii 1980, când societățile care se specializează în achiziționări cu efect de levier au început să utilizeze termenul ca un predictor mai precis al profitabilității pe termen lung. Ideea a fost de a determina capacitatea reală a unei companii de a realiza un profit prin eliminarea tuturor cheltuielilor care nu au fost direct legate de operațiunile de bază ale afacerii. Cu toate acestea, ca orice metric financiar, EBITDA ar trebui să fie utilizat împreună cu alte măsuri și analize mai detaliate din cauza posibilității de manipulare.
