Atunci când o companie are nevoie de mai mulți bani decât este generată în prezent de operațiunile sale, ea are în esență două modalități de a obține. Poate împrumuta banii de care are nevoie, cunoscut sub numele de finanțare prin datorii. Sau poate vinde o parte din proprietate, denumită finanțare prin capitaluri proprii. Un avantaj al finanțării prin capitaluri proprii este că, spre deosebire de banii împrumutați, numerarul strâns nu trebuie returnat. Acesta este motivul major pentru care companiile convertesc datoriile în capitaluri proprii.
Debt-Equity Swaps
Un swap de capitaluri proprii este o metodă simplă și de lungă durată utilizată pentru conversia datoriilor în capitaluri proprii. Într-un swap, o companie este de acord cu un creditor pentru a elimina o parte sau toată datoria sa în schimbul unei participații deținute într-o companie. Spune o corporatie publica cu un pret curent de actiune de 20 de dolari datoreaza unei banci 1 milion de dolari. Dacă compania nu dispune de numerar pentru a-și plăti datoria - sau dacă ar prefera să folosească banii pentru alte lucruri - ar putea oferi băncii 50.000 de acțiuni din acțiunile sale. Banca renunță la dreptul de a colecta suma de 1 milion de dolari, dar acum este parte proprietară a companiei cu o participație în valoare de 1 milion de dolari.
Obligatiuni convertibile
Companiile pot, de asemenea, planifica conversii datorie-capitaluri proprii înainte de data emiterii obligațiunilor convertibile. Investitorii care cumpără obligațiuni împrumută bani emitentului. Ei primesc banii înapoi atunci când obligațiunea se maturizează; în timp, ei câștigă dobândă. Investitorii care dețin obligațiuni convertibile au, de asemenea, opțiunea de a răscumpăra aceste obligațiuni pentru un anumit număr de acțiuni ale acțiunilor companiei - să zicem, două acțiuni pentru fiecare 100 de dolari în valoare de obligațiuni. În cazul în care obligațiunea convertibilă este "scalabilă", societatea emitentă poate obliga deținătorii de obligațiuni să își transforme obligațiunile în acțiuni.
Pro și Contra de Swap
Conversia datoriilor în capitaluri proprii devine o societate aflată în afara obligației nu numai de a rambursa banii pe care îi împrumută, ci și de a plăti dobânzi. Aceasta susține fluxul de numerar. Cu toate acestea, trebuie să renunțe la o parte a procesului. Într-un swap-equity equity, poate fi necesar să renunțe la o cantitate semnificativă de control, în funcție de cât de mult îi datorează și de ceea ce solicită creditorul în schimb. Pe cealaltă parte a contractului, creditorul renunță la dreptul său de a fi rambursat în schimbul unei participații în companie care ar putea crește în valoare - sau ar putea scădea la zero. Dar o companie cu probleme de lichidare ar putea fi în pericol de insolvabilitate și, dacă falimentează, creditorul ar putea să colecteze doar o parte din ceea ce este dator sau nimic. În cazul în care firma are active subiacente valoroase, conversia datoriilor la o participație de capital poate beneficia și de creditor.
Considerații cu obligațiuni
Obligațiunile convertibile plătesc, în general, o rată a dobânzii mai mică decât obligațiunile neconvertibile, deoarece investitorii care le cumpără sunt, de asemenea, "cumpărați" posibilitatea ca acestea să se încheie cu acțiuni mai valoroase decât obligațiunile. Dacă prețul acțiunilor depășește pragul de rentabilitate, investitorii vor răscumpăra acțiunile. Să spui că o obligațiune de 100 de dolari este convertibilă la două acțiuni. Dacă prețul acțiunilor este de 52 USD, un investitor ar putea răscumpăra obligațiunile și, în esență, obține o "reducere" de 2 USD pe acțiune. Apoi, din nou, compania poate solicita obligațiunile pe măsură ce crește prețul, forțând răscumpărarea înainte ca prețul acțiunilor să crească prea mult. Și este întotdeauna posibil ca prețul acțiunilor să rămână sub pragul de rentabilitate, astfel încât investitorii să nu răscumpere niciodată obligațiunile și să se blocheze cu rentabilitatea redusă.
