Cursurile de schimb valutar sunt determinate în fiecare zi pe piețele mari de schimb valutar mondial. Nu există o valoare fixă pentru niciuna dintre monedele importante - toate valorile valutare sunt descrise în legătură cu o altă monedă. Relația dintre ratele dobânzilor și alte politici monetare interne și cursurile de schimb valutar este complexă, dar în centrul ei este vorba despre ofertă și cerere.
Ratele dobânzilor influențează randamentul sau randamentul obligațiunilor. Deoarece, de exemplu, obligațiunile de trezorerie ale Statelor Unite pot fi cumpărate numai în dolari americani, o rată ridicată a dobânzii în S.U.A. va crea cererea de dolari pentru achiziționarea acestor obligațiuni. O rată scăzută a dobânzii, raportată la alte economii majore, va reduce cererea de dolari, investitorii mergând spre investiții cu randament mai ridicat. Cel puțin, acest lucru este valabil în perioadele normale de expansiune economică. Relația devine puțin inversată, totuși, atunci când investitorii devin averse cu risc ridicat. În perioadele de contracție sau recesiune a creditelor, banii vor avea tendința să se mute în active mai sigure, ducând la scăderea ratelor dobânzilor. Randamentul scăzut al obligațiunilor este atunci o reflectare a cererii de siguranță relativă și a riscului de credit scăzut, și nu un factor de descurajare. La sfârșitul verii anului 2008, de exemplu, dolarul american a câștigat valoare față de euro, chiar dacă ratele dobânzilor din S.U.A. au fost semnificativ mai mici, deoarece probabilitatea ca statul american să nu primească trezorerie a fost considerat mai puțin decât în Europa. Lipsa unui sistem de trezorerie federal ar însemna că răspunsurile la eșecul băncii ar fi specifice țării, menținând ratele dobânzilor la împrumuturile interbancare în Europa la niveluri alarmant de mari.
Ratele dobânzilor pot avea, de asemenea, efecte economice, care influențează schimbul valutar. Urmând ideea ofertei și cererii, speculatorii favorizează moneda economiilor care se extind, creând un ciclu virtual de apreciere. O economie a cărei PIB crește mai repede decât baza sa monetară crește în mod implicit valoarea monedei sale și acest lucru se va reflecta probabil în schimburile valutare.
Ratele dobânzilor pot avea, de asemenea, un efect asupra țărilor străine. Japonia, de exemplu, și-a stabilit rata dobânzii cu mult sub restul lumii. Rezultatul a fost un comerț cu emisiuni, în care speculanții împrumutate de la băncile japoneze și-au convertit yenul în alte valute cu randament mai mare, determinând valoarea lor relativă în acest proces. Din păcate, acest efect a fost una dintre principalele cauze ale globalizării economiilor globale care a declanșat eșecurile bancare masive globale din 2008.
