Sistemele fixe ale cursului de schimb au fost comune în prima jumătate a secolului XX. Ei au fost puternic favorizați de guverne, deoarece s-au crezut în mod eronat că oferă trei avantaje cheie. În primul rând, acestea ar reduce riscul fluxurilor de capital speculative care ar putea destabiliza economia. În al doilea rând, acestea ar introduce o disciplină mai mare asupra politicilor interne pentru a evita inflația. În al treilea rând, acestea ar elimina riscul cursului de schimb și, prin urmare, vor promova comerțul internațional.
Capitalul speculativ
Se credea că speculațiile ar crea în mod inevitabil o volatilitate necorespunzătoare și ar destabiliza un curs de schimb flexibil sau liber flotant. Acest lucru ar fi dăunător pentru economiile mici care s-au bazat pe un nivel ridicat al comerțului internațional.
Politici economice mai disciplinate
Într-un sistem de curs valutar fix, inflația ridicată într-o țară face ca cumpărătorii de peste mări să plătească un preț mai mare pentru exporturile țării respective. De asemenea, sectorul concurențial al țării este mai puțin competitiv. Exporturile slăbesc și importurile se consolidează.Aceste presiuni gemene agravează poziția balanței de plăți pe măsură ce economia devine mai puțin competitivă față de țările de peste mări, ceea ce duce la șomaj. Aceste forțe, se credea, ar presa guvernele să pună în aplicare politici antiinflaționiste.
Niciun risc de schimb valutar
Un curs de schimb fix elimină riscul modificărilor cursului de schimb. Sa considerat că lipsa acestui risc a fost benefică pentru comerțul internațional și pentru fluxurile de capital.
Reevaluarea postbelică
În deceniile imediat următoare celui de-al doilea război mondial, avantajele cursurilor de schimb fixe s-au dovedit mai puțin puternice decât se presupunea mai devreme. Mai mult decât atât, diferitele evoluții teoretice au susținut sisteme de schimb valutar în mod liber, mai degrabă decât fixe sau gestionate, și au evidențiat mai bine următoarele dezavantaje ale unui curs de schimb fix.
Fără ajustare automată la dezechilibrul balanței de plăți
Un curs de schimb fix nu corectează automat dezechilibrul balanței de plăți. Un sistem fix obligă un guvern să remedieze dezechilibrul prin creșterea ratelor dobânzilor și scăderea cererii interne. Acest lucru împiedică politicile economice interne să se concentreze asupra șomajului și a inflației. În schimb, un curs de schimb flotant eliberează politicile interne și devaluează automat moneda pentru a corecta dezechilibrul extern.
Cerința pentru rezervele valutare mari
Un curs de schimb fix necesită ca un guvern să mențină o valoare semnificativă ca rezerve valutare. Aceste rezerve au un cost de oportunitate sub forma rentabilității financiare.
Instabilitate inerentă
Ratele fixe nu armonizează automat diferitele politici economice interne care diferă între țări. De exemplu, țările cu inflație înaltă vor fi țări necompetitive față de țările cu inflație scăzută. Acest lucru creează speculații privind o devalorizare unică, punând presiune asupra guvernului pentru a devaloriza.
